汽车行业:4月乘用车环比回暖迅速
【乘用车】本周乘联会披露 4 月零售数据:3 月同比-40%,4 月 1-12 日零售同比-12%,环比回暖迅速,好于市场预期。广东省发布全省汽车下乡的补贴政策。当前看好整车板块的逻辑:1、当前股价和跌幅已经充分反映所有悲观预期,且过度反应;2、3 月批发同比-48%,但补库存行情已经展开,4 月就会转正或接近转正,Q2 产业链业绩大幅好转;3、零售端交强险口径,3 月同比-30%,预计 4 月缩窄至-10%或个位数下滑,且部分车企率先转正。汽车需求大多是被延后的而非消失,例如 3 月湖北省不到 1 万台乘用车,黑龙江省也只有 1.2 万台车,显然一个省份无论如何不会继续维持在这种水平,后续必然需求持续回归。宏观经济也是环比持续向上的,汽车的景气度一定会环比持续走高的。7 月交强险同比增速全面且持续正增长,这也意味着汽车三年下行周期的结束,转为向上周期,迎来估值和业绩的双升。4、今年政策基调是由地方政府各自出政策,虽然单个地区力度拉动不大,但毕竟也起到了一定的托底作用,而且汽车刺激政策已经进入陆续落地期,后续会有更多地方,例如上海北京等地会出台政策。此外,由于补贴大多仅限 2020 年,意味着下半年还会迎来抢装,进一步奠定下半年持续正增长的确定性。
【节能与新能源汽车】根据交强险数据,2020 年 3 月新能源乘用车零售销量 4.82 万辆,同比下降 41.63%,环比增长 383.61%;1-3 月新能源乘用车累计零售销量 10.17 万辆万辆,同比下降 51.10%。其中,纯电动乘用车 3 月零售销量为 3.85 万辆,同比下降 44.45%,环比增长 355.77%;1-3 月累计零售销量 7.71 万辆,同比下降 55.37%。插电混动乘用车 3 月零售销量 0.96 万辆,同比下降 26.71%,环比增长 540.69%;1-3 月累计零售销量 2.46 万辆,同比下降 30.15%