近日，我们对云南旅游进行了调研，公司董秘就公司发展与我们进行了深入的交流。

　　投资要点：

　　华侨城对世博旅游增资扩股，公司实控人变更为国务院国资委2016年11月24日，云南省国资委向世博旅游集团下发了《关于云南世博旅游控股集团有限公司增资扩股有关事宜的通知》，决定引入华侨城集团对世博旅游进行增资扩股，取得其51%股权。增资完成后，华侨城云南公司将间接控制云南旅游已发行股份的49.52%。本次增资完成后，云南旅游的实际控制人由云南省国资委变更为国务院国资委。此外，华侨城还通过旗下投资公司参与云南旅游定增，定增完成后华侨城将合计持有上市公司58.28%的股权。

　　文化旅游产业翘楚，助力云南旅游腾飞华侨城集团隶属国务院国资委直接管理的大型中央企业，培育了旅游及相关文化产业经营等主营业务，锦绣中华、世界之窗、欢乐谷主题公园连锁等均为中国著名品牌。截止目前，华侨城年接待游客超过3300万人，累计接待游客近3.5亿人，稳居亚洲第一，全球同业名列第四。目前，在全国重点城市已开发建设大型旅游综合项目共18处。而云南省旅游资源丰富，华侨城与云南旅游业务高度协同，未来华侨城将充分发挥自身优势助力云南旅游发展。

　　投资建议云南旅游实际控制人变更为国务院国资委之后，云南省内旅游资源整合或将提速，旅游精品线路将得到进一步开发，公司治理日益完善。待公司实际控制人变更落地，双方未来发展规划将更清晰，同业竞争问题或将给出具体解决方案。综上，暂不考虑定增，我们预计公司2016-18年EPS分别为0.15、0.16和0.19元，首次覆盖给予公司“增持”的投资评级。